鼎韜觀點:如何看待全球服務貿易景氣指數創歷史新高
來源:中國外包網 發布時間:2021年03月18日

      2021年3月11日,世貿組織發布的最新一期《服務貿易晴雨表》顯示,全球服務貿易景氣指數升至104.7,高于基準值100,為2000年以來的最高值。全球服務貿易景氣指數榮枯線數值為100,指數大于100顯示貿易增長高于預期水平,反之則顯示貿易增長低于這一水平。

 

圖1:2020年四季度服務貿易晴雨表

來源:WTO

      在第二波全球疫情爆發的背景下,全球旅行和人員流動仍受到極大的限制。而服務貿易晴雨表指數反而創出歷史新高,顯示出強勁的復蘇勢頭。如何看待服務貿易未來的發展,是新趨勢的開始還是曇花一現?鼎韜認為全球服務貿易仍未走出低谷,景氣度回升并不代表趨勢性的改變。

      一、從服務貿易晴雨表的指標編制角度,晴雨表反映的是現狀而不是趨勢

      世貿組織編制服務貿易晴雨表旨在反映世界服務貿易的轉折點和變化的格局。與商品貿易不同,服務貿易晴雨表的波動一般與實際貿易流量的變動相吻合,而不是預料到它們的波動。讀數為100表示增長與中期趨勢一致,高于100的讀數表明現實貿易高于趨勢,而低于100的則相反。

      最近的指數讀數104.7是有記錄以來最高的(可追溯到2000年),遠高于基準值100,這表明增長與近期趨勢一致。反彈的強度表明,在第二季度觸底并在第三季度僅略有回升之后,世界服務貿易的增長在2020年第四季度加速。

      二、新低之后的新高,本質上反映出的是當前全球服務貿易的高度不穩定性

      數據顯示,全球服務貿易在經歷2020年第二季度觸底,第三季度小幅回升后,最終在第四季度加速反彈。

2020年3月世貿組織發布的服務貿易晴雨表顯示,全球服務貿易景氣指數創下2000年以來的最低點91.2,這是與新冠疫情大流行相關的鎖定措施的峰值。

 

圖2:最近十年全球服務貿易景氣指數波動情況

來源:WTO

      在一年之內,全球服務貿易景氣指數從歷史低點反彈到歷史高點,其實反映出的是新冠疫情大背景下,全球服務貿易出現了極大的不穩定性,行業的發展完全取決于疫情以及應對疫情的各項政策措施的影響。從統計角度,兩個峰值的連續出現,不具備對趨勢的指導意義。特別是從服務貿易總量角度,根據WTO數據,仍然處于衰退之中。

 

圖3:全球服務貿易額變化情況

 來源:WTO

      三、從細分領域發展看,金融服務貿易是支持景氣度回升的主要動力

      為應對疫情,全球主要經濟體相繼出臺了新一輪的量化寬松政策,造成貨幣超發,再加上全球資本避險的需求,造成資本跨國流動持續提速,全球金融交易和金融服務貿易金額不斷增加,成為疫情以來全球服務貿易增長最快的領域,也是四季度全球服務貿易景氣指數回升的主要動力。

 

圖4:金融服務貿易景氣度創出119.9的歷史新高

來源:WTO

      與此同時,與全球投資密切相關的建筑服務貿易也同步快速復蘇,特別是受益于中國率先走出疫情并加大對一帶一路等地區的基礎設施建設投資,從而拉動了建筑服務貿易走強。

 

圖5:中國全球投資的恢復以及全球資本驅動建筑服務貿易景氣度回升

      四、受益于貨物貿易的復蘇,貨物貿易相關服務貿易平穩回升

      包括全球服務業采購經理人指數(105.3)、集裝箱運輸指數(104.3)這些與貨物貿易密切度極高的服務貿易領域,基本都恢復到疫情前水平。

 

圖6:全球服務業采購經理人指數

圖7:集裝箱運輸指數

      五、旅游和自然人流動相關的服務貿易仍在低谷徘徊

      第二波的疫情的影響也反映在晴雨表的成分指數中:航空運輸持續疲軟(81.0)。WTO預測,如果全球成功為大量人群接種COVID-19疫苗,那么國際客運航班可能會在今年第三季度出現部分復蘇。然而,新變種病毒的擴散可能為經濟全面復蘇帶來阻礙。

 

圖8:航空運輸持續疲軟

      六、最大的隱憂:信息通信技術服務貿易持續下降,創出十年新低

      盡管新冠肺炎疫情期間信息通訊技術服務需求強勁,但信息通訊技術服務指數卻在過去的一年持續下降,最新景氣指數只有93.7,是過去十年以來的最低點。數字服務作為全球化4.0的核心驅動力,一直以來也是驅動全球服務貿易發展的核心動力,ICT領域服務貿易景氣度持續疲軟,反映出目前全球服務貿易復蘇的不可持續性。

 

圖9:信息通信技術指數創出十年新低

      七、小結

      服務貿易各細分領域的景氣指數如下圖所示:

 

圖10:服務貿易各細分領域景氣度指數

      與對應的貨物貿易指數不同,服務貿易指數波動與服務貿易實際流量變動相一致。從歷史情況看,新冠肺炎疫情期間全球服務貿易下降程度低于十多年前全球金融危機期間的降幅。全球服務貿易2020年第一季度同比下降4.3%,此降幅雖然很大,但好于2009年第一季度,當季全球服務貿易同比下降5.1%、第二季度降幅更大,達到了8.9%。

      當前全球服務貿易低迷狀況并非完全受新冠肺炎疫情影響,實際上從2019年下半年開始,全球服務貿易增長一直在放緩。因此,近期全球服務貿易的收縮既有全球經濟增長放緩因素,也反映了新冠肺炎疫情對服務貿易的短期沖擊。

      WTO也在報告中指出,但由于疫情持續影響主要經濟體的就業情況,同時新冠病毒變異株的傳播可能造成新的障礙,全球服務貿易的這一回升趨勢在今年一季度可能不會持續。

作者:鼎韜

本文鏈接:http://www.votregite.com/Article/20210318/35102.html 點擊復制鏈接
分享到:

5544444